Concordo que com relação a espaço é muito relativo a cada um, eu acho que o 4 ainda vale a pena, as diferenças entre eles são poucas, a melhoria do processador para o 5 é grande, mas também vai muito do que você busca fazer.
minha única preocupação seria com relação as próximas atualizações do iOS, porque no caso do ipod touch 4 geração o iOS 6 deixou ele bem lento, o iPhone 4 ainda está funcionando bem o iOS 6, mas vamos ver como vai ser com o 7.