Opinião de um ex-dono de iPad 1 32GB.
Ele pode até ter o mesmo processador, mas tem menos memória RAM, são 512MB do iPhone 4 vs 256MB do iPad 1, e esses 256MB não são suficientes pra entregar uma boa experiência, simplesmente não consigo mais usar o iPad 1 sem ficar com raiva.(Além de não suportar o iOS 6...)
Se é pra pegar o iPad 2 ficaria com o iPad Mini, é ótimo pra ler, way better que o 2 por ser MUITO! leve e ter mais ppi que o 2, tendo a mesma performance e sendo inclusive superior em alguns aspectos.
Boa sorte na escolha e espero ter ajudado.